如何解讀比亞迪財報中的營收構成？

比亞迪財報中的營收構成主要由汽車業務、手機業務、二次充電電池及光伏業務組成。

汽車業務是營收增長的主要動力，但利潤增長主要靠手機業務。2020 年，比亞迪股份營收增速扭負為正，汽車業務受轉型影響增收不增利，這與新能源汽車行業“補貼+降價”銷售模式以及持續投入有關。其新能源車產銷量下滑，在與造車新勢力競爭中面臨挑戰，但在汽車電池研發上造詣頗深，“刀片”電池有望成為新增長點，半導體分拆上市也可能帶來營收增長。

比亞迪電子營收繼續增長，凈利創新高，得益于制造行業恢復和與手機廠商的深度合作，但在手機組裝業務中面臨大客戶影響、行業出貨量走弱、競爭壓力等問題，不過在汽車電子業務上有優勢。

2023 年，比亞迪營業收入 6023 億元，歸母凈利潤 300 億元，毛利率增長。汽車業務實際毛利率高，得益于規模效應和垂直整合能力。出海業務增速快但毛利率低，研發費用翻倍且持續創新高。

2021 年，比亞迪營業總收入創新高，三大業務中汽車業務仍占半壁江山，但凈利潤下滑，成本管控能力有待加強。新能源補貼和政府補助對利潤有重要貢獻。

2022 年，比亞迪市值突破萬億元，成為世界第三大車企。其最初主營電池，王傳福押注電動車是一場豪賭。如今新能源汽車業務大幅增長，品牌高端化戰略推進，電池業務未來可期，但也面臨一些挑戰。