飛龍股份：低調的汽車配件龍頭

　　【太平洋汽車網 行情頻道】飛龍股份（002536.SZ）作為國內汽車配件龍頭企業，目前正在向新能源汽車配件領域和芯片領域低調潛行，正在醞釀大突破。

2月28日公司發布了業績快報，快報顯示飛龍股份去年凈利潤6564.77萬元，比2018年2.45億元凈利潤下滑了73%。這乍看上去是一個不妙的消息，對于一些專業投資者來說，這正是飛龍股份的一次“療養、洗澡”。在2019年經營性現金流仍然高達4億多元的扎實經營表現基礎上，2019年的賬面利潤卻只有6564.77萬元，正是通過加速折舊和計提資產減值損失，飛龍股份顯然已經為2020年后的業績騰飛準備好了。

坐享新能源汽車爆炸性增速

飛龍股份進軍高速成長的新能源汽車配件領域，首當其沖的就是在電子水泵市場，預計占據了30%以上的市場份額。飛龍股份電子水泵產品從60瓦-100瓦起步，能夠量產產品包括700瓦和900瓦的新型大功率產品。市場售價從普通型號的200元起步，到900瓦電子水泵單價高達數千元。

對于兼營傳統機械水泵和新能源汽車電子水泵的飛龍股份來說，新能源車型占比越高，其市場空間會有著顯著提升。傳統燃油車只需要一個水泵，單價100元上下。一輛新能源汽車至少需要兩個電子水泵，部分高端車型如特斯拉的汽車甚至配備了四個電子水泵，單車貨值從400元-1200多元。從傳統汽車到新能源汽車市場的變更中，水泵市場有著四五倍甚至更大規模的市場空間。目前，飛龍股份已經擁有數十家新能源汽車廠商客戶，比如上汽通用五菱、吉利、奇瑞、長城、上海汽車等，覆蓋了絕大多數的新能源汽車電子水泵市場。

除了電子水泵作為拳頭產品外，飛龍股份還尋求在新能源汽車熱管理系統領域大展拳腳。最近數年，飛龍股份研發投入都維持在較高水準，去年上半年研發費用達到8723萬元，占營業收入比例高達6.49%。飛龍股份這一研發投入比例，在A股汽車配件廠商中，屬于頂尖的水準。據中信建投研究報告，傳統燃油車的熱管理系統成本一般在3200元左右。而電動汽車由于電池工作溫度需要穩定在25-35攝氏度的狹窄溫區和嚴格的安全性需求。加上電動汽車空調能耗標準高，目前A0級新能源汽車的熱管理系統成本高達6700元-7100元。除了自主研發外，飛龍股份還成立專門的投資并購團隊，希望在新能源汽車電子系統、熱管理系統方面實現外向并購來獲得突破性發展。

飛龍股份還是多個熱門題材的概念股，比如目前二級市場最熱門的“特斯拉”概念。飛龍股份通過下游客戶博格華納為特斯拉供應相關零部件，間接成為全球特斯拉的供應商之一。如今特斯拉落子上海臨港的上海工廠，下一步必然將汽車零配件國產化大幅提高，飛龍股份對于躋身特斯拉的供應鏈勢在必得。公司在互動易上表示目前已經與特斯拉的相關部門開始對接。此外，飛龍股份還是A股市場最為實在的氫能源汽車概念股，預計將斬獲氫能源汽車產業的訂單。據介紹，濰柴巴拉德合資公司的生產工廠，將開始制造下一代LCS燃料電池電堆和基于LCS相關的燃料電池模組，為中國市場的燃料電池電動車輛提供動力。濰柴巴拉德合資公司計劃實施兩輪班工作制，初期生產能力為20,000個燃料電池電堆或10,000個燃料電池模組。濰柴動力是飛龍股份重要的客戶，公司多次在互動易表示，濰柴動力是公司非常重要的客戶，如飛龍股份專門為該項目配套研發生產具備國際一流技術水平的超大功率電子水泵，產品單價在數千元。如果該項目銷售順利，飛龍股份有望收獲數億元/年的大訂單。

作為世界最大規模的氫能和燃料電池產業年度盛會，日本國際氫能及燃料電池展（FC EXPO）創辦于2005年。2020年2月26日 - 28日，第十六屆國際氫能及燃料電池展（FC EXPO 2020）將在日本東京有明國際會展中心（Tokyo Big Sight）舉辦。展會將齊聚相關領域的專家和頭部企業，圍繞氫能及燃料電池的研究開發及制造技術、部件材料、裝置、燃料電池系統等相關領域展開探討，同期展示最新技術和產品。重塑科技作為中國氫燃料電池行業領先的開拓者，選擇在全面的防疫安全措施保障下，克服重重困難，如約而至，與全球的行業伙伴相聚東京，開啟技術與產品的交流對話。飛龍公司表示是重塑的重要合作伙伴，配套相關燃料電池系統零部件。由以上可見飛龍股份是深度布局氫能源產業并且希望伴隨產業的爆發。

高起點直攻芯片

作為國內汽車配件龍頭企業的飛龍股份不甘于傳統配件生產商的定位，奮起于新能源熱管理系統、汽車電子行業，宣布高起點直攻芯片領域。2019年1月15日，飛龍股份宣布戰略投資深圳市創成微電子有限公司。創成微電是國內領先的DSP(數字信號處理）芯片設計企業，其產品主要應用于音視頻、汽車電子、機電控制、智能家居等，其客戶包括國產芯片龍頭中芯國際、臺灣聯華電子、國際巨頭富士通、美國格羅方德半導體等。飛龍股份認為創成微電可以為飛龍股份電子水泵的發展提供電控、電機方面的技術支撐，增強公司電子水泵產品技術實力；有利于積累汽車電子相關技術，積極布局汽車電子產品市場；有利于打開公司發展空間，推動公司轉型升級，實現電子水泵智能化、網聯化、信息化。

DSP芯片應用極為廣泛，最為普遍的應用市場在于通訊領域。據業內人士介紹，目前華為麒麟970芯片的幾個核心模塊中，只有基帶和NPU是中國自主知識產權，包括NSP和GPU等關鍵部分來自于國際巨頭，其中DSP是德州儀器提供。另外DSP芯片在汽車安全和無人駕駛領域的市場空間極其龐大，且在軍事領域也有著廣泛應用空間，比如各類型先進導彈、相控陣雷達等都需要配備DSP信號處理器等。

飛龍股份投資創成微電，成為該公司最大的外部投資人，根據投資協議，飛龍股份一方具有較為明顯的話語權。飛龍股份作為投資方可以推薦一名董事和財務人員，甚至獲得了“一票否決權”。創成微電的諸多重大決策都必須獲得飛龍股份派出的董事同意，涉及多達11個重要事項的變動。比如：業務重大變化、控制權變更、財務預算決算、利潤分配及員工獎金發放、董高監激勵計劃、單一累計超過金額400萬的關聯交易、資產及知識產權處置、大額支出、對外借款及聘請第三方中介機構等。

墻內開花墻外香   國際市場突飛猛進

目前飛龍股份總體具備年產1100萬只汽車水泵、800萬只排氣歧管及400萬只渦殼的生產能力。汽車水泵產品市場占有率位居行業第一，汽車排氣歧管產品位居行業第二。自2012年以來，飛龍股份在國際市場拓展上突飛猛進，接連斬獲國際知名汽車品牌客戶。2014年飛龍股份通過大眾的VDA6.3過程審核，2016年通過上汽通用汽車公司的QSB認證，2017年通過福特公司的Q1認證，產品質量得到知名客戶認可。目前飛龍股份擁有二十多家國際知名企業客戶，包括美國通用、福特、德國大眾、道依茨、意大利菲亞特、美國康明斯、博格華納、戴姆勒、蓋瑞特、沃爾沃、PSA、三菱三方聯盟等。

早在2012年飛龍股份獲得博格華納渦殼大單，后續先后與通用汽車、福田、大眾等簽訂大額訂單，包括2017年8月與通用汽車簽訂總價2.35億元的汽車排氣歧管產品供貨協議。 飛龍股份的外銷之路越走越順，從汽車歧管起步，配套水泵、渦殼等高附加值產品產品逐漸行銷全球汽車廠家。最近兩三年隨著國內市場競爭越發激烈，飛龍股份在國際市場更是獲得突飛猛進的發展。2017年飛龍股份外銷收入為6.32億元，占公司營收比重為23.69%。到2018年外銷收入增長到10.71億元，占公司營收比重提高到37.85%。2019年上半年，飛龍股份外銷收入為6.56億元，占公司營收比重進一步提升到48.76%。

飛龍股份表示，公司正在緊張有序的開發國際知名客戶，項目開發效果良好，部分項目完成PPAP（生產件批準程序）實現量產，更有眾多項目正在進行樣件制作。

2020是飛龍真正起飛的一年，貿易戰的暫時告一段落，新能源產業的遍地開花，浴火重生來形容一點也不為過。唯一讓人覺得蹊蹺的是，公司互動易上飛龍股份表示與華為公司開始了接觸。（圖/文/攝：太平洋汽車網 齊齊哈爾01）